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4G移動互聯(lián)網(wǎng)在2015年，傳媒行業(yè)指數(shù)創(chuàng)新高的最根本原因，現(xiàn)如今5G是最火熱的話題。但是早期流量商業(yè)模式還將延續(xù)4G思維，然后長期看5G，5G將是中國、全球、全世界、定制化、智能化和場景化的高度滲透與融合，什么物聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)時代、甚至傳媒行業(yè)都有望重估。令人興奮的是，這個偉大的概念是我們中國的華為，一個讓世界都驚嘆的”中國制造和中國科技“。

首先，我們來回顧一下之前三大陣營運營商、手機廠商和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商在通訊技術(shù)更替過程中競爭地位的演變：2G為運營商時代，3G為手機廠商時代，那個時候上個網(wǎng)，老吐槽卡、網(wǎng)速不好，后來偉大的4G到來，又變更為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商時代，這三大陣營為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品能力的比拼和爭奪，讓運營商和設(shè)備商逐漸演變，而最終是4G時代確認了付費邏輯，讓互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商迎來高速發(fā)展期。

我們以傳媒和通信指數(shù)的漲跌邏輯印證復(fù)盤結(jié)果，我們認為傳媒未來跑贏通信是大概率事件，但是時間戰(zhàn)線必定是更長的。傳媒在5G時代演繹將更加復(fù)雜，因行業(yè)兼具技術(shù)、內(nèi)容、消費三重屬性，很難確定真實的傳媒底。
在4G的引領(lǐng)上，上半場投資邏輯由模式錨定估值轉(zhuǎn)向業(yè)績兌現(xiàn)，3G/4G帶來的經(jīng)濟增量也逐步見頂，互聯(lián)網(wǎng)巨頭分化明顯；5G引領(lǐng)的下半場將更加重視新科技，看好“平臺生態(tài)+科技驅(qū)動”，目前中國5G引領(lǐng)全球，有望在全球科技互聯(lián)網(wǎng)布局上追逐美國，再造競爭格局。

我們預(yù)計5G時代互聯(lián)網(wǎng)傳媒指數(shù)將由“緩漲”取代4G時代的“暴漲緩跌”，15年大漲因移動紅利+并購，下一波技術(shù)并購紅利將更加理性，新科技并購更易發(fā)生，但確定性機會需反復(fù)驗證，19年5G商用還在推進，2020年或許是新技術(shù)紅利真正兌現(xiàn)的起點。那么5G如何重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)？5G的應(yīng)用端總結(jié)來看即是圍繞“場景”“規(guī)?！薄?a href="/t/速度.html" class="autolink" data-type="tags">速度”

5G+底層用技術(shù)形成通用技術(shù)確立的應(yīng)用平臺(場景)；大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)(規(guī)模)；提升消費者移動設(shè)備上的移動寬帶(速度)?；谝陨先髴?yīng)用邏輯，我們看好三大方向：大屏、云游戲、VR/AR。建議關(guān)注芒果超媒、騰訊控股、順網(wǎng)科技等公司。（風(fēng)險提示：5G商用不及預(yù)期；政策調(diào)控影響較大；行業(yè)競爭激烈）